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弘则研究找钢网 2019年度黑金峰会之钢材高端沙龙
发表时间:2019-09-11

  8曰30日,“弘材大略百炼成钢”2019年度黑金高峰会议黑色产业链钢材高端沙龙成功举办,论坛由国泰君安期货主办,弘则研究和找钢网联合主办,邀请到了金融、产业、期现、投资等领域的大咖,通过主题演讲和圆桌论坛两个环节,与参会嘉宾共同探讨金融和产业资本会如何博弈、黑色系下跌的趋势如何才能扭转等问题。

  国泰君安期货副总裁闻勇翔在代表主办方致词时表示:“目前,黑色产业链品种在成交和投资上均处于国内商品期货前列。相信不久的将来,国内的黑色品种期货市场将成为国际市场的定价中心,发挥与中国经济地位相称的国际影响力,更有效地为实体经济服务。未来,国泰君安期货也将充分发挥优势,追求期货与现货的结合、场内与场外的结合、传统与创新的结合,更加高效、更加专业、更加全面、更创新地为黑色产业服务,为黑色金属行业更高质量、更有效率、更持续发展贡献应有的力量。”

  论坛邀请到了国泰君安期货黑色研究总监刘秋平,曾荣获2016年上海期货交易所“黑色金属优秀分析师”第一名,2016年上海期货交易所“优秀团队奖”、“产业服务团队奖黑色金属”核心成员,2016年期货日报“最佳工业品分析师”。10年钢铁从业经历,与行业沟通密切,建立了覆盖产业链的研究构架和数据库体系,对产业格局、价格走势有深入研究,一线调研报告广受市场认可。

  1.2019年钢材价格振幅收窄,说明产品的供需矛盾不突出,供需接衡。

  2.热卷方面,由于2019年有大量新增产能投产(新增产能约3000万吨),但需求没有突出亮点,因此呈现上有需求顶,下有成本底,预期较为悲观,预计价格将呈现收敛。

  3.螺纹钢由于产能的持续扩张,价格和利润高点下移。虽然需求不差,但供应太高,库存超季节性累积,预计到12月冬储意愿会明显减弱。

  4.需要通过减产倒逼供应的退出。如果钢材需求大幅下滑,转炉不用废钢了,废钢价格可能破1900。由于1900是最近两年废钢的价格低位,破了就进入到熊市。而转炉废钢的退出,也意味着钢材需求可能要明显下滑。

  5.螺纹钢产能没有缺口的情况下,刘伯温天机诗,价格向上的弹性有限。但市场继续下探,需要需求的配合。当前多空确定性不强。

  6.下半年铁矿石供应环比会增加4000-6000万吨,需求已经往下,上半年的供需缺口已经没有了。但铁矿石期货的远月合约价格到70美金以下,很难有流畅下跌机会,向上的机会看钢厂补库的节奏。

  南京钢铁市场部部长张秋生从事钢铁行业30多年,长期从事销售、釆购、市场、管理工作,对钢铁市场的上下游产业链有独到的研究,在行业中获较高的评价。在论坛中分享《2019年四季度钢材市场展望》的主题演讲,核心观点如下:

  1、供给侧改革推动的三年钢铁牛市基本结束。钢厂负债率下降,落后产能也淘汰了很多。后面的重点是产能整合和区域布局。

  2、大宗商品市场拐点显现,中长期钢市面临下行风险。2019年钢市呈现高供应、高需求、高风险、高波动、快节奏、宽震荡格局。预计全年钢价走势呈“M”型走势,上半年钢价高点出现在4月份,9、10月份钢价有望修复性反弹,但涨幅有限,四季度预计钢价螺旋式下跌,幅度取决于宏观预期的修复。

  3、全年钢价重心下移,原料价格坚挺,剪刀差扩大,钢厂利润大幅收缩。上半年钢铁行业利润总额1064.6亿元,同比下降20.5%,预计全年下降30%左右。

  5、预计四季度钢价震荡偏弱,钢厂利润处于低位,甚至出现亏损等因素,将导致钢厂检修增多,高炉开工率有望高位回落。后期电炉钢产量可能成为市场调节产量的工具,钢价低于电炉成本线,电炉厂持续亏损,停产增多。预计四季度粗钢产量小幅下降,但仍维持高位。预计全年粗钢产量9.9亿吨,同比增长6.7%。

  6、基建投资继续发力,但受资金制约,增速幅度比较小;房地产出现周期拐点,但四季度需求维持高韧性;四季度汽车增速小幅下滑;工程机械增速止跌回暖,但增量有限;油气化工需求继续增长。

  杭州热联集团股份有限公司副总经理、浙江热联中邦供应链服务有限公司总经理劳洪波,中国期货市场的第一代参与者和基差服务模式的探索者和实践者,运用衍生品为产业服务的领先者,深刻理解大宗商品产业链运行逻辑,产业链各环节利润变化的驱动力,产业基金的实践者。在论坛中分享《大宗商品贸易发展模式思考交流》,其核心观点如下:

  1、大宗商品基差贸易和基差投资的区别:前者是连续事件,不管市场有没有矛盾,都会持续持货。后者是单独事件,追求价差的矛盾,本质还是投机。

  2、大宗商品的业务场景有三个指标:一是规模,二是正现金流,三是和客户的黏度。

  3、大宗商品产业的企业对衍生品工具应用的三个层次:投资型、战术型、战略型。

  深圳中安汇富资本管理有限公司研究副总监赵超越,中山大学经济学硕士,9年黑色产业链现货、投研从业经验,历任招商期货研究所黑色研究主管,厦门建发集团钢铁供应链经理。对黑色产业尤其钢铁行业有较深刻认识。上期所黑色金属期货优秀分析师,大商所优秀期货投研团队成员。在论坛中分享《黑色三年牛市,大顶已现?》的主题演讲,其核心观点如下:

  1、钢材的高供给是必然的。地产韧性边际恶化,钢价向上的驱动减弱,向下的驱动增强。黑色产业三年牛市已经见顶是大概率事件。

  2、铁矿石后期矛盾不取决于自身。黑色产业有望进入一个抵抗式下跌周期,供需格局开始转差,但需求是否坍塌式下行仍然有待于观察。黑色产业利润不高,价格急跌后容易导致亏损减产,需要把压力进一步传导到原料后,才能打开下行空间。

  3、高供给、高库存封杀钢材价格反弹的想象空间,但废钢的紧张也导致价格下跌不会太流畅,螺纹钢的供给仍然需要电炉补充。旺季反弹、环保反弹、下游补库或将成为比较好的做空时机。

  此外,由找钢网数据中心总经理卞骞主持,大汉供应链首席分析师张昌平、嘉吉投资中国钢材交易经理马用功、天津天恒工贸有限公司期货部经理夏草、浙江物产金属集团研究院研究总监刘哲、杭州国裕国际贸易有限公司供应链中心总经理翟利浩、中天钢铁浙江区域负责人董赟受邀参加的圆桌论坛中,各嘉宾分别分享自己的观点。

  1.张昌平认为高产之下螺纹钢能够去库存,我认为现在还是一个僵持的阶段,还需要进一步观察。

  2.马用功认为钢材的供应和需求关系其实已经发生转变。现货层面的矛盾其实不大,不会特别紧,也不会特别松。更多是要看期货。认为9月价格会先反弹一下,后面还是会下行。

  3.夏草认为黑色价格可能见顶了,但是不见得会立刻从牛市转成熊市,可能就是形成一个震荡。

  4.刘哲认为:就目前的时间点来看,认为钢价将宽幅震荡。一是房地产断崖式下跌还没有看到,钢材高库存总体上反映的只是淡季时的供大于求,并不代表需求就差。目前认为是宽幅震荡的中下区间,对9月行情偏看好。

  5.翟利浩认为现在价格还没有跌透,但是空间不大,9月份总体的均价不会持续低。基于唐山限产以及废钢的边际调节,行情可能是先小幅下沉,然后再起来。

  6.董赟认为供给侧再压缩产量不现实,目前需求不好已经从销售端感受到,现货变为买方市场,需要改善销售手段。9月份的螺纹钢期货还是走先反弹再回落的过程,反弹的高度可能是35000,主要出于亏损减产等考虑。

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